Il credito alle imprese rallenta nel primo semestre del 2026, con erogazioni in calo dell’1,1% rispetto all’anno precedente. Il quadro resta stabile sul fronte della rischiosità, mentre emergono differenze tra forme societarie, settori e aziende più orientate all’innovazione.

Credito alle imprese: erogazioni in calo, soprattutto per Ditte e Società di Persone

Il credito alle imprese mostra nel primo semestre del 2026 una lieve contrazione degli importi erogati. Secondo l’Osservatorio CRIF sulle Imprese, che monitora oltre 2,5 milioni di aziende attraverso il Sistema di Informazioni Creditizie EURISC, le nuove erogazioni diminuiscono dell’1,1% rispetto allo stesso periodo del 2025.

Il dato generale cambia però a seconda della forma societaria. Per Ditte e Società di Persone la riduzione raggiunge il 3,8%, mentre per le Società di Capitali si ferma allo 0,3%. La contrazione si concentra quindi soprattutto su Ditte e Società di Persone, mentre per le Società di Capitali il quadro resta vicino alla stabilità.

Anche Luca D’Amico, CEO di CRIF Ratings, sottolinea che “il sistema finanziario italiano continua a sostenere il fabbisogno delle imprese”. Il dato sulle erogazioni va quindi letto all’interno di una fase successiva alla forte crescita registrata nel 2025, con un sostegno al credito aziendale che prosegue pur su livelli più contenuti.

Finanziamenti: frenano i mutui ipotecari

Entrando nel dettaglio dei finanziamenti alle imprese, la dinamica cambia in base allo strumento utilizzato. I mutui ipotecari registrano il calo maggiore, con erogazioni in diminuzione del 7,5% rispetto al primo semestre 2025. Si muovono in direzione opposta i mutui chirografari, i mutui non ipotecari e i prestiti, che crescono del 3,2%.

Anche l’andamento dello stock di credito evidenzia due traiettorie diverse. Per le Società di Capitali l’esposizione cresce di circa l’1,9%, mentre per Ditte e Società di Persone scende del 6%. Sul totale delle imprese il dato resta quasi invariato, con un -0,1%. Flussi e stock mostrano quindi un mercato nel quale il sostegno finanziario continua, ma con intensità differenti a seconda della forma societaria.

Default stabile, ma dipende dai settori

Sul fronte della rischiosità, il tasso di default complessivo resta al 2,8%, lo stesso livello registrato nel secondo trimestre 2025. Per le Società di Capitali si mantiene al 3%, mentre per Ditte e Società di Persone è pari al 2,8%.

Dietro questa stabilità emergono però differenze settoriali. Nel settore delle Costruzioni le erogazioni scendono del 3,6%, mentre il tasso di default passa dal 4% al 4,2%. Nel Turismo e Tempo Libero, invece, le erogazioni crescono dell’1,6% e il default scende dal 3,8% al 3,7%.

Per le Costruzioni, il rischio di credito aumenta insieme a una riduzione della marginalità operativa. L’EBITDA Margin passa dall’11,3% al 10,3%, mentre la leva finanziaria sale da 4,3 a 6,6 volte. In termini semplici, i dati indicano una maggiore pressione tra capacità di generare margini e livello di indebitamento. Il Turismo presenta invece un quadro più stabile: la leva finanziaria scende da 4,1 a 3,9 volte e la liquidità raggiunge il 175%, rispetto al 142% del totale Italia.

CRIF Ratings segnala inoltre che, se l’attuale scenario geopolitico e macroeconomico dovesse proseguire, il default potrebbe raggiungere il 4,5-5% entro il 2027. Si tratta di uno scenario prospettato da CRIF Ratings, con possibili effetti più evidenti nei comparti che mostrano già elementi di fragilità.

Innovazione e profilo di rischiosità

Un altro elemento evidenziato dall’Osservatorio riguarda le imprese innovative. CRIF ne individua circa 460 mila su un universo di circa 6 milioni di aziende italiane, sulla base di indicatori che considerano business information, open data, brevetti, marchi, certificazioni, attitudine digitale e livello di internazionalizzazione.

Circa il 70% di queste aziende è costituito da Società di Capitali. Complessivamente, le imprese innovative rappresentano l’8,4% del totale italiano. In Lombardia l’incidenza raggiunge il 16,2%, nel Lazio l’11,7%, in Trentino-Alto Adige l’11,3% e in Veneto il 10,8%.

Le differenze sono ancora più nette da settore a settore. La Farmaceutica raggiunge un’incidenza del 62%, la Chimica del 52,2% e la Meccanica Strumentale del 49,3%. All’estremo opposto, Costruzioni e Agricoltura si fermano rispettivamente al 2,2% e all’1,7%.

Il dato più rilevante riguarda però la qualità del credito: il tasso di default delle aziende più orientate all’innovazione è pari all’1,9%, contro il 2,8% del totale delle imprese italiane. Secondo i dati, una maggiore propensione all’innovazione si associa quindi a un profilo di rischiosità più contenuto.

Per concludere, il credito alle imprese nel primo semestre 2026 presenta un quadro di sostanziale tenuta. Le nuove erogazioni calano di poco, il tasso di default resta stabile e le differenze più importanti emergono tra forme societarie e comparti. Il focus sull’innovazione aggiunge un ulteriore elemento di lettura, con una rischiosità inferiore alla media tra le aziende più orientate a innovare.