La Commissione Europea, nelle previsioni di economia di primavera, ha stimato che la crescita del Pil italiano nel 2023 si attesterà intorno all’1,2%, in aumento rispetto allo 0,8% previsto nelle stime invernali. 

Prima di tutto, l’economia europea

L’economia europea continua a mostrare resistenza in un contesto globale difficile. Il calo dei prezzi dell’energia, l’attenuazione dei vincoli di approvvigionamento e la solidità del mercato del lavoro hanno sostenuto una crescita moderata nel primo trimestre del 2023. Ciò sta allontanando i timori di una recessione.

Questo inizio d’anno migliore del previsto innalza le prospettive di crescita per l’economia dell’UE all’1,0% nel 2023 (0,8% nelle previsioni intermedie invernali) e all’1,7% nel 2024 (1,6% in quelle invernali). Le revisioni al rialzo per l’area dell’euro sono di entità simile, con una crescita del PIL ora prevista all’1,1% e all’1,6% rispettivamente nel 2023 e nel 2024. Sulla base delle persistenti pressioni sui prezzi di base, anche l’inflazione è stata rivista al rialzo rispetto all’inverno, al 5,8% nel 2023 e al 2,8% nel 2024 nell’area dell’euro.

Le previsioni dell’economia per l’Italia

Si prevede che la crescita del PIL reale rallenti all’1,2% nel 2023 e all’1,1% nel 2024. Questo poiché l’aumento dei prezzi frena i consumi privati mentre gli investimenti, sostenuti dalle misure governative, continuano a espandersi vigorosamente. Il tasso di inflazione è destinato a ridursi al 6,1% quest’anno, grazie al calo dei prezzi dell’energia, e a scendere ulteriormente al 2,9% nel 2024. Il deficit pubblico dovrebbe continuare a diminuire. Il ritmo di riduzione del debito pubblico è destinato a rallentare a causa di un aggiustamento stock-flussi che aumenta il debito.

La crescita del’output dell’economia torna verso il trend

Dopo una brusca decelerazione nella seconda metà del 2022, si stima che il PIL reale dell’Italia sia rimbalzato nel primo trimestre del 2023. Successivamente, dovrebbe tornare a tassi di crescita trimestrale più modesti fino alla fine del 2024.

Nel 2021-22, le famiglie hanno risparmiato meno, ma hanno continuato a consumare e investire a un ritmo robusto. Ciò grazie ai risparmi accumulati negli anni precedenti, ai crediti d’imposta per l’efficienza energetica degli alloggi, e ad altre misure di sostegno del governo introdotte per mitigare l’impatto dei prezzi elevati dell’energia.

Secondo le proiezioni, il tasso di risparmio delle famiglie continuerà a diminuire nel 2023 e riprenderà modestamente nel 2024, grazie al calo dell’inflazione e all’aumento dei salari. Si prevede che le imprese utilizzino gli utili per finanziare nuovi investimenti, contrastando così gli effetti negativi dell’aumento dei tassi di interesse e delle condizioni di prestito più rigide.

Sebbene siano stati gradualmente eliminati a partire da quest’anno, i crediti d’imposta per l’edilizia residenziale continueranno a sostenere gli investimenti in costruzioni e attrezzature connesse ancora per diversi trimestri. Anche l’avvio di progetti finanziati dal Fondo di rotazione per l’edilizia dovrebbe sostenere gli investimenti, compresi quelli in beni immateriali per la transizione digitale.

Le esportazioni di beni dovrebbero rallentare meno delle importazioni. Le esportazioni e le importazioni di servizi aumenteranno di pari passo, dopo la ripresa post-pandemia dei trasporti e del turismo. Grazie a un notevole miglioramento dei termini di scambio dei beni, il saldo esterno è destinato a migliorare fortemente tra il 2022 e il 2024. Tuttavia, le passività esterne sono più reattive delle attività all’aumento dei tassi d’interesse, pesando sul conto corrente 2023 attraverso il saldo del reddito primario.

L’occupazione continua ad espandersi

Il numero di nuovi contratti di lavoro a tempo indeterminato è aumentato in misura maggiore rispetto a quello dei contratti a tempo determinato nel 2022 e all’inizio del 2023. Ciò segnala la fiducia dei datori di lavoro, corroborata dai dati delle indagini. Questo fa presagire un’ulteriore crescita dei posti di lavoro, anche se si prevede che l’occupazione aumenti meno rapidamente del PIL. Poiché si prevede che la partecipazione al mercato del lavoro aumenti solo leggermente, il tasso di disoccupazione è destinato a diminuire nel 2023-24. Si prevede che la crescita dei salari riprenda un po’, dopo i modesti rinnovi contrattuali del 2022, poiché la contrattazione pluriennale incorpora gradualmente l’inflazione passata.

Moderati aumenti salariali aiutano a contenere l’inflazione

L’inflazione è destinata a rallentare quest’anno grazie al calo dei prezzi dell’energia, che si ripercuote sui prezzi dei beni industriali, dei prodotti alimentari e infine dei servizi. Questa tendenza al ribasso dovrebbe continuare nell’orizzonte di previsione. La previsione di aumento dei salari per il 2024 è alla base della previsione di inflazione di fondo leggermente più alta.

Ulteriore miglioramento delle prospettive fiscali per l’economia

Nel 2022, il deficit pubblico è sceso all’8,0% del PIL, dal 9,0% del 2021. Entrambi i livelli includono l’impatto sull’aumento del disavanzo del nuovo trattamento statistico di alcuni crediti d’imposta per la ristrutturazione degli alloggi, ora registrati come trasferimenti in conto capitale, e in gran parte maturati nel 2021-22.

Nel 2022, il disavanzo primario è migliorato di circa 2 punti percentuali Ha raggiunto il 3,6% del PIL, anche grazie alla graduale eliminazione della maggior parte delle misure temporanee della COVID-19, e nonostante le nuove misure di bilancio per mitigare l’impatto degli alti prezzi dell’energia, con un costo netto del 2,5% del PIL. Per contro, la spesa per interessi è aumentata di quasi l’1% del PIL. Questo soprattutto a causa della rivalutazione dei titoli indicizzati all’inflazione.

Le entrate fiscali hanno continuato a beneficiare della forte crescita del PIL nominale e dell’impatto delle disposizioni passate volte a rafforzare la riscossione delle imposte, che hanno più che compensato la riduzione del cuneo fiscale sul lavoro. Nonostante il rinnovo dei contratti salariali pubblici per il 2019-21, la spesa primaria totale è diminuita di circa l’1,4% del PIL, poiché i trasferimenti sociali sono aumentati meno del PIL nominale, e la spesa in conto capitale è diminuita.

Nel 2023, il disavanzo dovrebbe scendere al 4,5% del PIL. Dovrebbe farlo grazie alla parziale eliminazione delle misure di sostegno all’energia, che dovrebbero comportare un costo netto di bilancio dell’1,0% del PIL rispetto al 2,5% del PIL nel 2022, e all’ipotizzata completa eliminazione delle misure temporanee di emergenza COVID-19, stimate all’1,1% del PIL nel 2022.

La spesa primaria è prevista in calo, anche grazie alla riduzione dei crediti d’imposta per i lavori di ristrutturazione delle abitazioni e ai risparmi ipotizzati da una nuova spending review, pari a 0,8 miliardi di euro (0,05% del PIL). Queste riduzioni sono solo in parte compensate dalla crescita della spesa pensionistica dovuta all’indicizzazione all’inflazione passata e da una ripresa degli investimenti, trainata anche dai progetti sostenuti dal NGEU.

La spesa per interessi dovrebbe scendere a circa il 4% del PIL, grazie all’impatto della minore inflazione sulle obbligazioni indicizzate e nonostante l’aumento dei tassi di emissione. Le imposte correnti dovrebbero continuare a crescere, nonostante gli ulteriori tagli al cuneo fiscale sul lavoro per i redditi medio-bassi.

Nel 2024, il deficit pubblico dovrebbe raggiungere il 3,7% del PIL. La completa eliminazione delle misure di sostegno all’energia e la riduzione della spesa per i consumi intermedi più che compensano l’aumento della spesa pensionistica. Per contro, la spesa per interessi dovrebbe aumentare leggermente, raggiungendo il 4,1% del PIL, soprattutto a seguito dell’aumento dei tassi di interesse all’emissione, mentre le imposte correnti dovrebbero crescere più lentamente del PIL nominale. Questa proiezione non tiene conto dei potenziali tagli alla pressione fiscale, ampiamente indicati nel Programma di Stabilità dell’Italia, ma non ancora sufficientemente specificati.

Il rapporto debito/PIL dell’Italia dovrebbe scendere al 140,3% entro il 2024, grazie al miglioramento dei saldi primari, mentre gli aggiustamenti stock-flussi, principalmente legati alla riclassificazione statistica di cui sopra, dovrebbero fornire un contributo all’aumento del debito.